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铜冶炼企业或和矿山之间有较大的分歧

时间:2016-11-03来源:生意社

摘要:继欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。
中期逻辑:继欧洲最大的冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开,不过,我们认为,由于低铜价格已经造成智利部分矿山压力巨大,加上印尼出口政策不完全确定,供应潜在的不确定大幅增加。因此精炼企业的直接竞争是铜价格的最后一轮压力,并且有可能供应商之间分出胜负,从而使得铜价格筑得底部。

短期逻辑:上周,精炼铜进口一度出现利润,但是很快消失;因此预估会引起一定的精炼铜进口。不过,短期市场的逻辑主导依然是铜精矿加工费谈判,导致现货铜精矿供应紧张,限制精炼铜供应,但是上周现货升水快速升高之后未能维持,现货铜暂时依然未表现的特别紧张。

日内走势:沪期铜主力合约1701日内收盘在38580元/吨,最低价格38550元/吨,最高价格39080元/吨。夜盘上涨0.15%。

11月2日及夜盘,现货市场升水继续有所回升,铜价格跟随周边市场回落,导致贸易商买盘兴起,现货升水提升。

消息面上,,欧洲最大的铜冶炼商--Aurubis的执行董事会主席Juergen Schachler表示,预计2017年铜精矿加工费(TC/RCs)料从今年的约每吨97美元涨至每吨105-110美元。在全球冶炼加工费谈判的背景下,这说明冶炼企业今年或和矿山之间有较大的分歧,谈判估计需要拉锯。

这或使得当前现货市场紧张的格局有所持续,短期铜价格料依然震荡偏强。

另外,外媒11月2日消息,铜贸易企业Arc Resources执行长Stephen Huang表示,该公司在中国终端客户的铜消费量今年表现疲弱,预计明年会更差。不过,从具体采访内容来看,得到这样的结论主要是根据贸易量得出,但是我们认为,在上下游均开始缓慢集中的情况下,上下游之间直接交易增多,挤压贸易商份额基本上是大的趋势。因此,我们认为这样的判断不是十分可靠。

总体需求今年是恢复增加的,不过即便如此,我们仍然认为国内需求是不足以托起全球的供应,因此国内精炼铜供应短期偏紧主要是加工费谈判带来的结构性矛盾,并不会过于持续。国内冶炼企业的现有产能弹性仍然存在,只是由于加工费的谈判,铜精矿现货交易下降所致。而本次铜价格再度接近震荡区间上沿,但是从基本面上来看,前期高点并无太多意义,很难形成突破后一边倒的情况,此种情况下,铜价格很难出现爆发性的上涨行情,更多的是温和的回升。

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